上证综指又走出一波“史上最纠结”行情。 截至5月24日收盘，上证综指收于2767.06点，已经跌破2011年第一个交易日的点位2852.56。这是大盘历经近6个月的震荡后，展现的“十字星”舞步。十字舞步的左面是，管理层如期放行内地企业上市融资；而十字舞步的右面，管理层在放行资金入市。公开资料显示，公募基金、理财产品2011年的批复和发行提速明显，其中以券商集合理财计划最为显著。据统计，截至5月24日，本月证监会又放行3只FOF集合理财产品。

FOF受宠，集中入市

随着国内基金行业的快速发展，目前基金数量不断增加，基金产品之间的差异不断拉大，个人投资者选择基金的难度越来越大。尤其在目前的震荡市中，基金分化更为明显，单只公募基金的稳定性较差，而FOF产品可以帮助基民提供一揽子基金服务。着力成为帮助基民挑选购买基金的大管家，能让“投资人安心睡觉”，券商的FOF产品因此受宠。

本月证监会同时共放行3只FOF集合理财产品，银河证券发行的“木星1号”集合理财计划即是其中之一。银河证券基金研究中心认为，FOF扎堆入市有一定的必然性，券商FOF集合理财产品俗称“基金宝”，能够更有效地分散风险也是FOF产品的魅力所在。银河证券资产管理总部认为，基金分散了个股风险，但对股市的系统性风险无能为力。而FOF产品通过投资于不同市场、不同类型的基金，分散单只基金的决策风险和单一国家、单一区域风险，进行第二次风险分散。

双核动力，双降风险

数据显示，在收益回报方面，2010年成立未到期券商理财产品的平均回报约2.99%，而FOF型产品的平均回报约为3.86%。在去年全年基金业绩表现不佳的情况下，FOF型集合理财计划充分发挥“借力打力”的投资策略优势，跑赢了市场上大多数公募和其他投资理财产品。

据了解，银河“木星1号”作为一只FOF产品，已获批于本周一正式发行，其投资标的以股票投资方向的基金为主，并在组合中配置部分价值型股票，力争获取一定超额收益。此外，该产品也会把握ETF等基金的短期交易型机会以及市场暂时失效或事件性因素引发的套利机会。

银河证券资产管理总部介绍说，银河“木星1号”在选择基金时，首先进行的是自上而下的思考，顺应市场趋势。但有时市场风格是混沌的，这时就会自下而上通过基金优选构造阿尔法组合，通过基金经理的选股能力获得超额收益。这两种方式的有机结合构成了银河“木星1号”的“双核驱动投资”。

有业内人士认为，“二次分散风险、双核驱动投资”的策略能有效降低产品净值波动率，追求稳定收益的投资者不妨关注FOF产品的投资机会。